1. 十大券商策略:穩增長型春季行情不會缺席,沿低估值與價值發力
      2022-02-14 09:23
      來源:財經365
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      虎年第一周A股處于震蕩狀態。全周來看,滬指累漲3%,深證成指累跌0.78%,創業板指全周累跌5.6%。盤面上,大金融、地產等相關板塊走強,白酒、煤炭等板塊走勢活躍,鹽湖提鋰板塊迎
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        虎年第一周A股處于震蕩狀態。全周來看,滬指累漲3%,深證成指累跌0.78%,創業板指全周累跌5.6%。盤面上,大金融、地產等相關板塊走強,白酒、煤炭等板塊走勢活躍,鹽湖提鋰板塊迎來反彈,新冠檢測、中藥等為代表的生物醫藥板塊走低。而市場焦點股寧德時代單周重挫17%,創下其上市以來的最大單周跌幅!

        另外,周末影響市場的重要資訊有:央行發布重磅報告,引導金融機構擴大信貸投放,更好滿足合理住房需求,釋放這些信號;國務院印發《“十四五”推進農業農村現代化規劃》;證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》;美俄總統拜登、普京就烏克蘭緊急通話;寧德時代就市場謠言向公安機關正式報案……

        后市市場將如何演繹?且看最新十大券商策略匯總。

        1. 中信策略:外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面 實際影響有限

        中信證券認為,當前市場風格正處于由成長向價值的轉換的過程中,并將持續至少一個季度;二季度成長賽道在三大條件齊備后,有望迎來系統性修復。上半年中美貨幣政策的階段性錯位下,外圍貨幣收緊對A股影響主要在情緒層面,實際影響有限。建議全年堅守藍籌風格,當前則緊扣穩增長政策催化的價值藍籌主線,繼續堅定圍繞“兩個低位”積極布局。當前滬深300動態市盈率僅10.9x,相比發達市場估值水平和估值分位均不高,且一致預期下2022、2023年EPS增速為14%和12%,高于發達市場主要指數:調整后的A股在全球依然有很高配置性價比。最后,盡管A股1月明顯調整,但北向資金背后的申贖較穩定,根據Eikon的統計數據,海外中國基金在春節前3周連續保持較大幅度的凈申購。

        2. 招商策略:“洼地策略”仍是當前主導的配置策略

        招商證券認為,1月新增社融增速轉正并將逐漸進入上行周期,有利于改善投資者對盈利的悲觀預期,這是A股歷次大底的重要條件之一。由于2022年是穩增長大年,新增社融增速有望持續回升,對A股形成正面支撐。待美聯儲加息等影響風險偏好的外部因素逐漸落地后,A股有望重回上行周期。仍維持全年A股走勢“√”的判斷,“低估值+”,“洼地策略”仍是當前主導的配置策略。2-3月可重點考慮受益于穩增長發力,大宗持續漲價帶來的工業金屬、石油石化、水泥等機會。

        3. 中泰策略:春季行情依然以低估值藍籌為主線

        從整體來看,在全球金融市場逐步適應美聯儲鷹派轉向、國內降準等穩增長政策繼續發力、社融等指標有望企穩的大環境下,春季行情有望更進一步。而全面注冊制與穩增長對低估值藍籌的利好,而美聯儲“鷹派”或使成長板塊承壓,以及1月調整過程中上證50等低估值藍籌的強勢與不創新低,都使得其認為,春季行情依然是低估值藍籌為主線。

        就具體配置而言,低估值藍籌依然堅持三條主線:1)券商;2)高分紅與國改相關的央企,特別是:鐵路、電力等中央財政發力方向;3)綠電。同時,醫藥當中部分與疫情相關的,如:呼吸機、疫苗等亦進入配置區間。

        4. 浙商策略:挖掘具備“三低”特征的穩增長鏈和出行鏈

        “三低”配置策略的比較優勢,并非僅1-2個月,而是有望持續2-3個季度。一方面,相較于2019年至2021年,2022年美聯儲進入加息周期,借助復盤發現加息初期對成長股等利率敏感資產或有擾動。隨著美聯儲進入加息周期,美債收益率的整體走勢相較于2019年至2021年將有所不同,而從近年來的走勢關聯度來看,以創業板為代表的成長類板塊與美債收益率走勢之間呈現出較強相關性。更進一步,復盤美聯儲加息周期中的A股行業表現,可以發現2000年以來的兩輪加息周期中,A股的金融、能源、材料等早周期品種具備比較優勢。另一方面,相較于2019年至2021年,2022年穩增長的力度和時間有望加大。

        5. 中金策略:市場風格可能逐步具備回到成長風格的條件

        中金認為當前成長股調整幅度可能已較大,但短期正面催化劑缺乏背景下投資者風險偏好的調整可能需要時間,中國穩增長還在繼續發力,市場關注點可能會繼續在“穩增長”相關領域;另外,海外市場也在反應全球貨幣收緊的影響,制約全球高估值成長板塊表現。中金判斷要等中國增長預期逐步穩定,海外市場對貨幣收緊的反應到一定程度,市場風格可能會逐步具備回到成長風格的條件,初步預計時間點可能在二季度初左右,后續仍需根據實際進展持續更新。

        6. 海通策略:22年A股資金供求平衡支撐震蕩市 穩增長型春季行情不會缺席

        核心結論:①21年來滬深300中權重大的行業漲跌已經不同步,此消彼長,故指數震蕩。②股權投資大時代背景下配置型資金入市,預計22年A股資金供求平衡,支撐震蕩市。③穩增長型春季行情不會缺席,結構上先價值后成長,如低估的金融地產,以及新基建的新能源和數字經濟。

        7. 華西策略:反復磨底 中長期看處于戰略布局階段

        反復磨底期,中長期看處于戰略布局階段。當前的A股仍處于震蕩、反復磨底期。此次A股高估值景氣賽道的調整,是前期普漲后的一場“倒春寒”,諸多制約A股市場走強的因素需要逐步消化。稍長一些時段來看,A股處于戰略布局階段。其一,市場情緒經過將近兩個月的釋放,以及短期的暴力宣泄,風險已經得到較充分釋放;其二,中國經濟長期穩健向好趨勢不變,當前正處于寬貨幣向寬信用傳導期,后續穩增長政策有望逐步加力;其三,從上市公司年報預告看,A股企業盈利不乏結構性亮點。

        8. 國君策略:沿低估值與價值發力 把握消費與基建

        不必對市場短期的弱勢整理悲觀,3月隨著積極因素的上修市場將逐步回溫。當前風險偏好的錨在地方債與地產問題,兩者方向確定,但斜率仍需持續觀察,這也決定了市場回升的空間。結構上,沿低估值與價值發力,把握消費與基建。行業配置:1)消費:生豬、家電、家具以及社服、旅游、白酒;2)基建:建材、建筑、電力運營;3)金融:券商、銀行;4)消費電子。

        9. 信達策略:2月的反彈還在途中

        展望后市,戰略上,2022年將會是壓縮版的2018-2019,上半年類似2018,下半年類似2019。春節后出現的反彈是戰術性反彈,主要催化劑是“穩增長政策推進+業績空窗期+超跌反彈”。雖然上周信貸超預期后,指數高開低走,但信達策略認為反彈還未結束。一方面兩會前,穩增長的政策大概率還會更多。另一方面,2月是業績空窗期,這個空窗期會持續到3月中。

        穩增長相關的低估值板塊,還將持續產生超額收益?;仡?014年Q2-Q4、2018年Q3-Q4,不管穩增長效果如何,穩增長后的半年內,基建、房地產、銀行等均有超額收益。2月指數將會有月度反彈,反彈期間調整較多的成長股也會有所表現,不過大概率是月度的超跌反彈。整體上半年偏價值,核心選股邏輯關注估值,下半年成長風格才有可能回歸。配置建議:(1)在經濟下行的中后段,金融地產建筑等板塊進可攻退可守,穩增長政策帶來的比較優勢一般能持續半年,可以持續超配到2022年Q2;(2)軍工、酒店、航空等行業供需周期獨立,2022年可以全年關注。酒店和航空的表現符合預期,軍工由于市場風格和業績預告的問題,調整幅度較大,但不改變大邏輯,依然建議關注。

        10. 西部策略:通脹交易提前啟動 配置通脹交易寬信用

        受到地緣政治引發的大宗商品價格快速上行,以及疫情擾動下恢復緩慢的全球供應鏈影響,全球資本市場開始逐步正視今年所要面臨的通脹風險。本應下半年展開的通脹交易可能已經拉開帷幕。

        隨著通脹交易的提前啟動,西部證券認為投資者需要積極配置盈利與通脹高度相關,且受益于線下經濟復蘇的消費板塊,尤其是必須消費品仍然是貫穿全年的配置主線,包括養殖業,種植業,食品加工,餐飲旅游,零售,紡服,中藥,橡膠制品等。另外一方面,在今年快速輪動的市場環境下,風險偏好較高的投資者可以遵循信用周期,積極參與在信用周期上行階段盈利拐點出現概率較高行業的輪動性交易機會。此外耐心等待市場企穩后,業績能夠確定兌現的優質成長龍頭有望迎來階段性修復。

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