1. A股6年最差開局重創百億私募!
      2022-02-10 09:28
      來源:證券時報
      描述
      A股6年最差開局重創百億私募 規模擴張過快要背鍋? 證券時報記者 許孝如 2022年首月,A股表現慘淡,創下6年來最差開局,即便是匯聚了眾多高手的百億私募亦虧損難擋,這顯然超出了
      [本文共字,閱讀完需要分鐘]

        A股6年最差開局重創百億私募 規模擴張過快要背鍋?

        證券時報記者 許孝如

        2022年首月,A股表現慘淡,創下6年來最差開局,即便是匯聚了眾多高手的百億私募亦虧損難擋,這顯然超出了不少投資者的預期。

        私募排排網數據顯示,截至2月7日,百億私募今年以來的平均收益為-4.32%,公開披露業績的94家百億私募機構中,僅11家錄得正收益,其余全部呈浮虧態勢,部分百億私募旗下產品的虧損幅度甚至高達15%~20%。

        對于A股開局的表現欠佳,有機構觀點認為是私募基金大幅擴張的結果,“目前私募規模超過6萬億元,但80%的私募策略是簡單的股票多頭,策略同質化嚴重,客戶壓力和止損線的客觀約束驅動了市場進一步下跌?!?

        多數私募則認為,今年A股不具備熊市特征,即便有風險,更多是結構性而非系統性的。

        6年來最差開局  百億私募集體淪陷

        2022年1月,上證指數跌7.65%,滬深300跌7.65%,創業板指大跌12.45%,創2016年以來最差開局,市場情緒一片低迷。

        虎年開市后,上證指數有所強勢,但創業板指前兩個交易日連續殺跌,2月8日盤中一度大跌超4.5%,不少個股遭到資金拋售,尤其是創業板“一哥”寧德時代盤中大跌近10%,收盤下跌6.66%,對不少投資者的信心打擊頗大。

        對于觸發8日市場異動的因素,清和泉資本認為,主要是因美商務部工業與安全局(BIS)將33個總部在中國的實體列入“未經核實名單(UVL)”,其中涉及一些醫藥和半導體公司。受此影響,相關個股大幅下跌,并帶動醫藥和半導體板塊大幅回調。另外,市場情緒悲觀,投資者開始擔憂新能源部分龍頭公司未來也卷入海外摩擦之中,新能源產業同樣大幅下跌。

        由于開年市場表現不佳,不少私募也倍感業績壓力。

        私募排排網數據顯示,截至2月7日,百億私募今年以來的平均收益為-4.32%,公開披露業績的94家百億私募機構中,僅11家錄得正收益,其余全部呈浮虧態勢,部分百億私募旗下產品的虧損幅度甚至高達15%~20%。

        有私募機構告訴證券時報記者,“1月,我們三成多的倉位,也回撤了4個點?!?

        仁橋資產總經理夏俊杰表示,A股開年的下跌應該屬于預料之外,但也在情理之中,只不過時間和空間上顯然是超預期的?!爱斍暗腁股投資確實面臨一些現實困難。對自下而上的投資者而言,在經濟下行、企業盈利下滑的背景下,尋找業績確定性增長甚至超預期增長的公司是很困難的;而對自上而下的投資者來說,在‘通脹’這個核心變量無法明確之前,組合管理工作將很難高效地開展起來,更談不上理想地布局或對沖。所以,市場此時選擇了‘先跌為敬’也是有道理的?!?

        易同投資基金經理朱龍洋認為,2022年開年市場表現不佳,體現為經濟在政策積極轉向的情況下,仍然缺乏向上動力,投資者對經濟何時走出低谷沒有信心。應該注意到,經濟調整到了這個階段,有兩個過去沒有的重要因素施加了影響,第一是地產持續向下,第二是疫情大面積影響。地產影響鏈條太長,而疫情在某個階段,則全面影響消費甚至供給。

        “這兩個因素,一個是我們未來必然要面對的,一個是早晚會過去的。地產的重要性必然會成為過去式,中國經濟也不會長期依賴地產,所以短痛難免。而病毒早晚會選擇與人類和解,以更溫和的方式共生?!敝忑堁笳f。

        市場波動加劇  私募大舉擴張惹的禍?

        值得注意的是,對于A股開年表現的不佳,半夏投資李蓓認為,這是證券私募基金規模大幅擴張的結果。  李蓓撰文指出,國內證券私募基金有超過80%的規模以一種奇怪的形式存在——策略是簡單的股票多頭,不使用對沖手段,不在資產類別上分散,持倉大多在行業和風格上集中,尤其集中于前期表現突出的熱門板塊。與此同時,這些私募卻有著絕對收益的要求和止損線的約束。這就使得,當市場出現波動,尤其是私募基金持倉比例較高的前期熱門行業出現較大下跌時,私募基金因為高倉位和高集中度,導致凈值容易快速下跌,而持倉私募往往只能減倉止損,驅動著市場的進一步下跌。

        統計數據顯示,過去一年,私募證券基金的規模已從3萬億元飆升至逾6萬億元。這類資金在市場中的占比大幅提升,加劇了整個市場的脆弱性。而近期市場的表現,就是這種脆弱性的體現。

        在李蓓看來,國內私募的策略存在同質化嚴重的問題,資金全積累在前期熱門的創業板和硬科技上,最終在個股下跌時同步撤離,導致創業板大幅下跌。

        天朗資產總經理陳建德則認為,目前私募規模在6萬億元左右,并不算大,很多資金都是趨勢交易,每一種風格的行情持續了一段時間后,都會出現這種情況。過去私募規模小的時候,市場分化同樣劇烈。  “不過,量化基金過去一年快速增長,特別是指數增強策略,本質上是基于技術分析,機器認為趨勢會繼續,一定程度上有助漲助跌的作用?!标惤ǖ抡f。

        整體來看,無論是量化私募,還是主觀股票多頭私募,在增強市場流動性、提升定價效率方面,都對市場做出了貢獻。隨著機構投資者規模的增加,A股市場正在不斷走向成熟。當然,對私募加強監管,更有助于行業健康發展。

        此外,中歐瑞博董事長吳偉志表示,選擇堅守單一策略還是追求“策略適配”,是投資中很困難的一件事情。堅守單一策略的基金,某種意義上有點類似于行業ETF,業績表現好壞不完全取決于基金經理,更多取決于市場的環境變化。但要做好策略以適配它的難度,與練好單一策略的難度是完全不可同日而語的。  

             A股虎年不懼熊?  私募放言賺頭不會少

        雖然開局慘淡,但多數私募認為今年A股不具備熊市特征,市場還是存在不少賺錢的機會。

        吳偉志表示,“1月份的市場有點弱,投資者情緒再次陷入低點,但是我們并不悲觀。2022年A股即便有風險,我們認為更多是結構性而非系統性的?!?

        在政策層面,很多非常積極的信號和動作已經出現,經濟雖然有一定的下行壓力,但是政策工具箱里可用的工具還有很多,政策逐漸加碼是大概率的。在政策積極對沖之下,經濟與資本市場可能不需要太悲觀。  “投資者情緒落入冰點與新基金銷售遇冷,歷來對于投資來說都不算太壞。A股市場整體估值不貴,在成長型行業和很多領域都能自下而上找到很多投資機會,市場還是有不少賺錢機會的?!眳莻ブ菊f。

        夏俊杰也表示,之所以相信未來的A股不會有大的系統性風險,最核心的因素在于當前的A股仍然存在不少被低估的資產,盡管這些便宜的資產都在被詬病“沒有未來”?!伴L假期間有一張信息圖被廣泛傳播,說在過去的兩年中,伯克希爾的業績從顯著落后,到近期追平了ARK基金,這張圖很好地詮釋了‘慢即是快’的理念。對于2022年的A股投資而言,這樣的理念可能尤為重要?!毕目〗苷f。

        清和泉資本認為,市場下跌之后無需悲觀,A股后續大概率迎來獨立修復行情。開年市場下跌的誘因是美股暴跌,但核心還是市場對于穩增長的信心不足。隨著政策的落地和不斷加碼,信用與經濟預期將有望迎來修復。更多股票資訊,關注財經365!

      Copyright © 2017股票財經365版權所有 證券投資咨詢許可證號為:ZX0036